«Деньги без дураков. Почему инвестировать сложнее, чем кажется, и как это делать правильно» kitabından alıntılar

Иногда, чтобы понять, насколько все плохо, достаточно один раз увидеть, как может быть нормально.

Эпистемология, рациональное мышление  Добелли Рольф. Территория заблуждений. Какие ошибки совершают умные люди. – М.: Манн, Иванов и Фербер, 2014. Дойч Дэвид. Структура реальности. Наука параллельных вселенных. – М.: Альпина нон-фикшн, 2018. Дойч Дэвид. Начало бесконечности. Объяснения, которые меняют мир. – М.: Альпина нон-фикшн, 2014. Левитин Дэниел. Путеводитель по лжи. Критическое мышление в эпоху постправды. – М.: Манн, Иванов и Фербер, 2017. Нисбетт Ричард. Мозгоускорители. Как научиться эффективно мыслить, используя приемы из разных наук. – М.: Альпина Паблишер, 2018. Поппер Карл. Логика научного исследования. – М.: АСТ, Астрель, 2010. Поппер Карл. Объективное знание. Эволюционный подход. – М.: Едиториал УРСС, 2002. Поппер Карл. Предположения и опровержения: Рост научного знания. – М.: ACT, 2008. Поппер Карл. Эволюционная эпистемология и логика социальных наук. – М.: Едиториал УРСС, 2008. Уоттс Дункан. Здравый смысл врет. Почему не надо слушать свой внутренний голос. – М.: Эксмо, 2012. Шабри Кристофер, Саймонс Даниэл. Невидимая горилла, или История о том, как обманчива наша интуиция. – М.: Карьера Пресс, 2011. Юдковский Элиезер. Рациональность: от ИИ до зомби. – Открытый сетевой перевод.

Известно знаменитое пари Уоррена Баффетта. Он поспорил, что из сотен  хедж-фондов, работающих за «2/20», вы не соберете пул, опережающий индекс. Принять вызов мог кто угодно, отбирать хедж-фонды какие угодно. Срок пари 10 лет, проигравший переводит 1 млн долларов на благотворительность. Вызов приняли инвесторы из компании Protégé Partners. В конце 2017 года Баффетт выиграл. Индекс принес в несколько раз больше денег, чем вложение в хедж-фонды. Пикантная подробность: из всего, что заработали хедж-фонды, они взяли 60 % себе, и 40 % досталось инвесторам. Это при том что вознаграждение прописывалось как традиционные джентльменские «2/20».

Вывод: оно вам надо? Кстати, как вы поймете, что система сломалась? Дела идут очень плохо, да – но это еще рабочая просадка или все, приехали? Стискиваем зубы и ставим дальше или стоп-торги? Если не решить вопрос заранее, по уму, решать его придется в моменте, а значит, довериться эмоциям. И, скорее всего, они дадут скверный ответ.

В настоящий момент можно выделить семь классов. 1. Деньги. Наличные или безналичные – неважно. 2. Товары, они же коммодити. В какой форме, неважно. Это может быть и физическая форма: склад, забитый бочками с нефтью и шоколадками. Но чаще это специальные фонды или типовые контракты. Оговорим, что драгметаллы, включая золото, – тоже товар (а не деньги, как считают некоторые). Картины великих мастеров – тоже товар. 3. Долги. В смысле «то, что должны нам». Обычно это деньги, размещенные под оговоренный процент, не обязательно фиксированный. Депозиты, векселя, облигации, просто договор займа – не важно. 4. Недвижимость. Предполагается, что ее можно сдавать в аренду. 5. Доли в бизнесах, где мы не являемся главным владельцем. Как вы понимаете, это акции. Но мы специально оговорили условие. Есть разница, принадлежит вам 70 % компании или 0,007 %. Разница настолько велика, что 70 % будет уже другим классом и следующим пунктом. 6. Бизнесы, которые мы контролируем. 7. Спекулятивный капитал.

Покупая долговой актив, не максимизируйте по ставке процента. Если вы специалист, то максимизируйте риск-доходность. Если вы новичок, максимизируйте лишь надежность, и больше ничего.

Ни одна купленная страховка не выгодна математически. Но некоторые страховки все же выгодны нам «по жизни». Польза не сводима к математике.

Если в индексе 100 компаний, то индекс, где у каждой компании по 1 %, имеет небольшое преимущество перед индексом, взвешенным по капитализации компаний.

Чем дороже компания, тем хуже она растет. Если в индексе 100 компаний, то индекс, где у каждой компании по 1 %, имеет небольшое преимущество перед индексом, взвешенным по капитализации компаний. Управляющие либо строго обязаны взвешивать по капитализации (если фонд индексный), либо не обязаны, но все равно тянутся к крупным компаниям (этакая психическая гравитация).

Обеспечьте капиталу 10 % прибыли, и капитал согласен на всякое применение, при 20 % он становится оживленным, при 50 % положительно готов сломать себе голову, при 100 % он попирает все человеческие законы, при 300 % нет такого преступления, на которое он не рискнул бы пойти, хотя бы под страхом виселицы1.