Kitabı oku: «Fundamentos de macroeconomía»

Introducción

La macroeconomía es un conjunto de teorías que explican los procesos económicos desde una perspectiva global, utilizando variables totales, también conocidas como agregadas, debido a su extensión del ámbito de la información. Las variables macroeconómicas son, por ejemplo, la producción bruta interna, que es el valor monetario de todos los bienes y servicios finales producidos en un determinado periodo; la demanda interna, compuesta por el consumo de la población y del Gobierno, la inversión de las empresas privadas y estatales, y las importaciones; la deuda pública externa e interna; la tasa de interés, que afecta toda la economía; la balanza comercial; la balanza de pagos; las cuentas fiscales; el déficit fiscal; los impuestos y los ingresos tributarios; el nivel de precios; la inflación; el empleo y el desempleo; el tipo de cambio; la oferta de dinero creada por el Banco Central (base monetaria); la liquidez bancaria; etcétera.

En las últimas décadas, la investigación en temas macroeconómicos ha incluido principios y variables desde una perspectiva microeconómica, es decir, el comportamiento de las personas, los empresarios y los mercados. Un ejemplo de ello es la teoría del crecimiento económico que, desde la función de la producción y de la ley de los rendimientos marginales decrecientes, proyecta el análisis a la macroeconomía.

Se puede hacer un análisis macroeconómico siguiendo las diferentes escuelas económicas, como la austriaca, la keynesiana y la monetarista. También metodologías (epistemología) de la investigación distintas, entre ellas, la hipotética deductiva, el empirismo, el positivismo, las metodologías utilizadas por las escuelas que conforman la corriente principal de la economía, y el apriorismo praxeológico de la escuela austriaca. Así, para analizar el mercado de trabajo, se puede utilizar un modelo de la oferta y demanda, la teoría de la producción y la ley de los rendimientos marginales decrecientes, conceptos microeconómicos por excelencia, y argumentar que la productividad de la mano de obra es relevante para que aumenten los salarios reales y mejore el bienestar de la sociedad a largo plazo, y que muy poco o nada puede hacer la política económica además de crear las condiciones para que los mercados funcionen de la mejor manera. También tenemos el ejemplo del principio de la preferencia temporal, el consumo intertemporal y las decisiones de los empresarios, respecto a las inversiones y a los consumidores, de ahorrar o consumir en determinado periodo, utilizando variables no agregadas y más relacionadas con los individuos y los empresarios.

Cabe resaltar que la macroeconomía, tal como se la conoce, tuvo su inspiración en el libro Teoría general de la ocupación, el interés y el dinero, publicado en el año 1936 por el economista inglés John Maynard Keynes, siendo uno de sus mayores promotores el economista norteamericano Paul Samuelson, galardonado con el Premio Nobel de Economía en 1970. Keynes le dio un giro de timón a la ciencia económica cuando invirtió la lógica de la economía de los grandes clásicos del siglo XIX, entre otros, David Ricardo, John Stuart Mill, Jean Baptiste Say, y Adam Smith del siglo XVIII. A partir de la teoría general, surgió el keynesianismo como una escuela muy influyente en la política económica. Esta teoría, bautizada por Samuelson como la macroeconomía, comenzó a utilizar variables agregadas y un tipo de análisis económico muy diferente a lo que se venía haciendo desde los tiempos de los economistas clásicos y neoclásicos. Keynes, al igual que Lutero en el cristianismo, cambió la economía para siempre, no obstante, desde hace varias décadas tiene varios detractores, como los economistas de la escuela monetarista de la Universidad de Chicago, donde destacaron Milton Friedman y Robert Lucas, y también economistas de la escuela austriaca, como Ludwig von Mises y Friedrich von Hayek¹, sin nombrar a otros vigentes en la actualidad. En nuestros días, esta teoría es aceptada con una visión de corto plazo y para una economía que no tenga pleno empleo o, como se estila decir, que el producto bruto interno no esté en su nivel potencial.

En 1931 Hayek publicó Precios y producción: una explicación de las crisis de las economías capitalistas. En uno de sus capítulos explica cómo pueden crecer, de manera equilibrada sin intervención del gobierno, las economías a través del ahorro y la inversión de las empresas privadas en un escenario donde la economía se encuentra con pleno empleo. Explica también cómo una política monetaria, cuyo objetivo es generar más empleo, distorsiona la asignación de los recursos, creando un auge artificial y luego una crisis económica. Keynes publicó su teoría general cinco años después. Esta fue muy atractiva, ya que sus recomendaciones se relacionaban con una política económica que condujera al pleno empleo, lo que, obviamente, gustó mucho a los políticos. Las recomendaciones de Hayek, por el contrario, consistían en que el gobierno no debía gastar más ni generar deuda pública cada vez que una economía no tenía pleno empleo, pues toda intervención en la economía mediante la emisión de dinero produce, inicialmente, un auge, pero luego la economía acaba en una nueva crisis, como resultado de una inadecuada política económica, una ineficiente asignación de los recursos y malas inversiones.

La macroeconomía tiene teorías que explican la realidad compleja y permite dar recomendaciones para la política económica. Podríamos efectuar una analogía entre observar un bosque desde un helicóptero donde se puede ver en qué lugar hay más árboles, si existen lagos, lagunas, ríos, cerros, y si está rodeado de vegetación o arena. El otro enfoque es caminar dentro del bosque y ver de cerca los árboles, los tipos de plantas, los animales y los insectos. Sea el enfoque que sea, el bosque es uno solo y existe independientemente de cómo se lo quiera analizar.

Este texto es una introducción a los conceptos de la teoría macroeconómica y está escrito para alumnos que se inician en la economía, alumnos de otras carreras de gestión y de ingeniería; incluso puede ser utilizado por estudiantes o de otras ciencias si llevan cursos introductorios de economía, como es el caso de medicina, biología y otras carreras.

Dividido en cuatro partes, la primera, titulada “Indicadores macroeconómicos”, contiene tres capítulos, el primero de los cuales trata sobre el producto bruto interno (PBI), los métodos que se utilizan para su estimación; el concepto del valor agregado a nivel empresarial pero también con un enfoque macroeconómico, de tal manera de demostrar que el PBI es la suma de todos los valores agregados que se forman en las diferentes etapas o fases de la producción. En el segundo capítulo se desarrolla el concepto de la inflación y su estimación a través del índice de precios del consumidor (IPC); la metodología usada es la de Laspeyres, que consiste en el diseño de una canasta del consumidor y hacerle el seguimiento mensual a su valor monetario. Oficialmente la inflación la estima el Instituto Nacional de Estadística e Informática (INEI). En el tercer capítulo se aborda la teoría microeconómica de la demanda y oferta de trabajo y de cómo se forman los salarios dependiendo de la productividad de los factores productivos; se explica también la metodología que utiliza el INEI para la estimación de los niveles de empleo, desempleo y subempleo.

La segunda parte, titulada “La economía globalizada”, está constituida por dos capítulos, en los que se estudia el tipo de cambio nominal y real y su relación con la competitividad de las exportaciones, así como la diferencia entre la depreciación histórica y esperada y la importancia de esta última sobre todo en la toma de decisiones financieras y también relacionadas con la macroeconomía. Asimismo, se plantea una serie de identidades macroeconómicas que esclarecen la relación que existe entre el ahorro, la inversión, el PBI, la demanda interna y la balanza comercial. A través del análisis de estas identidades, comprendemos cómo una economía que tiene un superávit en la balanza comercial estaría financiando a otras economías que tienen déficit en esta cuenta externa, y viceversa.

“El dinero, la liquidez y la dolarización” es el título de la tercera parte, conformada por dos capítulos, en los que se examinan los conceptos del dinero, el circulante, la base monetaria, las reservas y la liquidez bancaria; cómo se forma la liquidez bancaria a través del sistema de reserva fraccionaria que consiste en que los bancos comerciales están autorizados a efectuar préstamos de los depósitos de los clientes de estas instituciones creándose así medios de pago fiduciarios. Se deduce el multiplicador monetario y sus respectivos componentes, la tasa de encaje y el coeficiente de la preferencia por el circulante, analizándose cómo influyen en la liquidez bancaria cada vez que estos varían; se contempla también el fenómeno de la dolarización vigente en la economía peruana. Se desarrollan, de manera general, dos teorías monetarias: la escuela monetarista, siguiendo a Milton Friedman, y la teoría keynesiana. Se explica el concepto de la demanda de dinero desde las dos perspectivas detallando las diferencias y sus implicancias en la política monetaria en cuanto al control de la inflación; también se observa la relación que existe entre el mercado de bonos y el mercado de dinero y cómo se forma la tasa de interés.

Finalmente, la cuarta y última parte, titulada “La política económica, monetaria y fiscal”, está compuesta por cuatro capítulos, que desarrollan los conceptos fundamentales de la política económica, citando a una serie de autores de diferentes escuelas económicas, como las liberales o las intervencionistas. Se busca mostrar la diversidad de ideas sobre la filosofía de la política económica. También se analiza el esquema de la meta explícita de la inflación, que es la estrategia que se utiliza en la mayoría de los países y también en la economía peruana. Otros temas vistos en esta parte son los ingresos y gastos del gobierno, los conceptos básicos de la política fiscal, como los impuestos e ingresos del gobierno, en general, las principales cuentas fiscales, como es el resultado económico, y también de qué manera están organizados los diferentes niveles del gobierno: el gobierno central, el gobierno consolidado, el gobierno general y el sector público no financiero. Asimismo, se plantea y explica el principio de la demanda efectiva de la teoría keynesiana, sustento teórico de la política fiscal; el concepto del efecto multiplicador y se deduce matemáticamente el multiplicador keynesiano, que es la piedra filosofal de una política fiscal, cuyo objetivo es expandir el gasto en la economía y como consecuencia la producción agregada.

PRIMERA PARTE

Capítulo1	La actividad económica

INTRODUCCIÓN

La variable por excelencia de la macroeconomía es la actividad económica, y el indicador más utilizado con el que se la representa es el producto bruto interno (PBI). Este indicador es una estimación estadística del valor monetario de los bienes y servicios finales producidos en una economía durante un periodo determinado, y es la base sobre la cual se diseña la política económica. El PBI sirve para plantear los supuestos necesarios que formulan el presupuesto de la república, para ejecutar la política monetaria y fiscal, y para hacer el seguimiento del empleo, el desempleo, el subempleo y la pobreza. Es también un dato de referencia para comparar los niveles de renta entre las regiones del país y entre los sectores productivos; así, el gasto de los diferentes sectores de la economía (salud, educación, investigación, seguridad interna y externa) se toma como porcentaje del PBI y se lo compara con el de diferentes países. Para los bancos centrales es de suma importancia conocer el PBI, ya que sobre la base del crecimiento económico, definen cuánto dinero emitir y si el crecimiento económico es o no inflacionario. Por último, la tasa de crecimiento del PBI refleja si una economía está atravesando un auge, una desaceleración, un estancamiento o una recesión.

En este capítulo analizamos el concepto del PBI a precios corrientes y a precios constantes; exploramos estadísticas relacionadas con el PBI desde una perspectiva sectorial observando las tasas de crecimiento de la producción por sectores productivos; explicamos los tres métodos utilizados para estimar el PBI; detallamos cómo se forma la producción agregada neta a través de las diferentes etapas de la producción hasta llegar al bien final.

1. EL PRODUCTO BRUTO INTERNO

El Producto Bruto Interno (PBI) es un indicador que se usa normalmente para analizar el crecimiento económico. Consiste en el valor monetario de la producción de bienes y servicios finales en un periodo y territorio determinados. El PBI se puede estimar con precios corrientes (nominales) o constantes (relacionados con un periodo base que normalmente se fija en un año). En el primer caso, son los precios del mercado, y en el segundo, los precios de un mismo periodo base los que se tienen en cuenta para anular el efecto inflación, ya que si los precios aumentan, se podría percibir erróneamente que el PBI está creciendo. Supongamos que la producción nacional del 2015 fue de 20 carpetas y que cada una costó 10 soles, luego el PBI fue de 200 soles. En el 2016, se produjo la misma cantidad de carpetas, pero su precio aumentó a 11 soles, luego el PBI a precios corrientes fue de 220 soles. El PBI aumentó en términos monetarios, pero la producción fue la misma, es decir, no hubo crecimiento del PBI real. En el 2017, se produjeron 25 carpetas, y el precio aumentó a 12 soles: el PBI a precios corrientes fue de 300 soles, pero a precios del año base (2015) tuvo un valor de 250 soles. Hay entonces una diferencia entre los dos tipos de PBI: si se usan los precios corrientes, se obtiene el PBI nominal, y si se usan los precios del año base, se obtiene el PBI real o el PBI a precios constantes. Para conocer el crecimiento de la producción es necesario medir el PBI real y obtener la variación porcentual. En este ejemplo, la tasa de crecimiento del PBI real en el 2017 se calcula de la siguiente manera:

Normalmente se publica la tasa de crecimiento del PBI real anual para un determinado año, pero también se observan en las estadísticas datos trimestrales. Por ejemplo, para estimar el PBI real del 2010, se comparan las cifras del PBI del 2010 y del 2009, es decir, todo lo que se produjo en bienes finales por año.

2. ESTADÍSTICAS DE LA ACTIVIDAD ECONÓMICA

El indicador que más se utiliza en el análisis macroeconómico es la tasa de variación porcentual del PBI, conocido como crecimiento económico. Este es el indicador que se considera en el análisis macroeconómico, donde se discute si la política económica está siendo eficaz (crecimiento de la actividad económica) y si está siendo efectiva (mejora el bienestar a la población a través de más puestos de trabajo con mejores remuneraciones).

En la figura 1 tenemos la evolución del PBI real y del crecimiento económico de las últimas décadas. Se observan muchas oscilaciones, entre las que destaca la de los ochenta. Si vemos el crecimiento económico en estos años, advertiremos sus fuertes variaciones, incluso auges y caídas con tasas negativas. Estas grandes oscilaciones formaron un ciclo económico, consecuencia de las malas políticas económicas. En los setenta y ochenta, la política económica se caracterizó por ser muy intervencionista, con grandes déficits fiscales y enormes emisiones de dinero. A partir de 1990, luego de una hiperinflación del 7000 %, aproximadamente, se cambió radicalmente la política económica y se logró el equilibrio macroeconómico.

En la figura 2 se observa la tasa de crecimiento del PBI real. Cabe destacar que el crecimiento de los últimos años ha sido considerado una desaceleración de la economía. Esta tuvo muy buenas tasas de crecimiento hasta el 2013; sin embargo, en los últimos años las tasas de crecimiento fueron muy variadas. Desde el año 2014 hasta el año 2018, en promedio, el PBI creció a la tasa de 3,2 %. En cambio, entre los años 2010 y 2013, la tasa de crecimiento promedio fue de 6,7 %, el doble, aproximadamente, situación que se puede considerar como una intensa desaceleración de la actividad económica.

En la tabla 1 hay dos columnas: la primera indica las tasas de crecimiento del PBI, y la segunda, el PBI en millones de soles constantes del 2017. Los datos son trimestrales y anuales. En el 2016, el PBI fue de 502 283 000 soles constantes; esta cifra es el resultado de la suma del PBI en los cuatro trimestres. Si comparamos el PBI del año 2016 con el del año 2015, tenemos que en el 2016 este indicador creció 4 %. Para el caso del crecimiento en un determinado trimestre, tomamos como ejemplo el segundo trimestre del 2016. La tabla nos señala que el PBI creció 3,9 %; este es el resultado de comparar el PBI del segundo trimestre del 2016 con su similar del año anterior (el resultado ha sido redondeado).

Tabla 1 Tasas de crecimiento porcentual del PBI y el PBI real (millones de soles del 2017)

	Tasa de crecimiento % PBI	PBIreal
I Trim 15	1,9	112 816
II Trim 15	3,2	120 668
III Trim 15	3,3	121 442
IV Trim 15	4,6	127 912
Año 2015	3,3	482 838
I Trim 16	4,6	117 979
II Trim 16	3,9	125 338
III Trim 16	4,7	127 139
IV Trim 16	3,1	131 826
Año 2016	4,0	502 282

Fuente: Cuadro n.° 94 de las estadísticas de la Nota semanal del BCRP. Recuperado el 15 de febrero del 2018 de http://www.bcrp.gob.pe/estadisticas/cuadros-de-la-nota-semanal.html

Elaboración propia

En la tabla 2 se observan las tasas de variación porcentual mensual del índice del PBI real por sectores productivos: agropecuario, pesca, minería e hidrocarburos, manufactura, electricidad y agua, construcción, comercio, otros servicios, y, finalmente, derechos de importación y otros impuestos. También pueden verse la tasa de crecimiento del PBI en cada uno de los meses y el acumulado comprendido desde enero hasta noviembre del 2017. La tasa de variación de cada uno de los meses consiste en comparar el PBI del mes actual con el del mismo mes del año anterior. También se clasifica el PBI en primario y no primario: el primero se relaciona con los sectores extractivos; el segundo, con la manufactura, donde los valores agregados son mayores.

Tabla 3a Estructura porcentual del PBI primario del año 2018 (precios del 2017)

Actividad económica	Estructura porcentual del PBI
PBI primario	22,9
Agropecuario	5,5
Pesca	0,5
Minería metálica	9,3
Hidrocarburos	1,4
Manufactura	3,6

Fuente: Notas de estudio del BCRP n.° 90 del 20 de noviembre del 2019.

Actividad económica de octubre del 2019. Recuperado el 26 de diciembre del 2019 de http://www.bcrp.gob.pe/docs/Publicaciones/Notas-Estudios/2019/nota-de-estudios-90-2019.pdf

Elaboración propia

En la tabla 3a tenemos la estructura porcentual del PBI primario del 2018, a precios constantes del 2017, siendo el 22,9 % del PBI total. Destacan el sector agropecuario, con 5,5 %, y la minería metálica, con 9,3 %.

En la tabla 3b podemos ver que la estructura porcentual del PBI no primario del 2018 fue del 77,1 %. Los servicios bordean el 50 %; el sector manufactura y comercio ascienden a 9,1 % y 10,7 %, respectivamente.

Tabla 3b Estructura porcentual del PBI no primario del año 2018 (precios del 2017)

Actividad económica	Estructura porcentual del PBI
PBI no primario	77,1
Manufactura	9,1
Electricidad y agua	1,8
Construcción	5,9
Comercio	10,7
Servicios	49,6

Fuente: Notas de estudio del BCRP n.° 90 del 20 de noviembre del 2019.

Actividad económica de octubre del 2019. Recuperado el 26 de diciembre del 2019 de http://www.bcrp.gob.pe/docs/Publicaciones/Notas-Estudios/2019/nota-de-estudios-90-2019.pdf

Elaboración propia

En la figura 3a se pueden observar las curvas (media móviles) de la inversión bruta fija privada y pública, siendo la primera la que mejor explica el bajo crecimiento del PBI. Se aprecia incluso que la tendencia de la inversión privada se torna negativa. Si bien la demanda agregada tiene un componente muy importante, que es la inversión privada, y junto con el consumo definen principalmente el PBI, cabe destacar que el consumo representa el 60 % del PBI y la inversión, aproximadamente, el 20 %. Por tanto, si se desacelera la inversión, la demanda agregada y el PBI se verían seriamente afectados.

En la figura 3b se tienen los datos de la tasa de variación porcentual de la inversión bruta fija privada y pública desde el año 2010 hasta el 2018. Se pueden observar las altas tasas de la inversión privada entre el 2010 y el 2013, sin embargo, en los siguientes tres años las tasas fueron negativas. En el año 2017 la inversión privada apenas creció 0,2 % y en el año 2018, esta inversión tuvo una recuperación, de 4,2 %. En cuanto a la inversión pública, tuvo grandes oscilaciones, picos y valles, inclusive hubo tasas negativas. En el 2018 la inversión pública creció 6,8 %. En el 2019, las tasas de crecimiento trimestrales anualizadas de la inversión bruta fija privada en los primeros tres trimestres fue de 2,9 %, 5,1 % y 7,1 %, respectivamente. En cuanto a la inversión bruta fija pública, en el primer trimestre, la tasa fue negativa, con un valor de –10,6 %; en el segundo la tasa fue de 7 %, aproximadamente, y en el tercero fue de 0 %, aproximadamente.

3. LOS MÉTODOS DE ESTIMACIÓN DEL PBI
3.1 El valor agregado

El valor agregado es un concepto empresarial utilizado para estimar el PBI. En términos unitarios es la diferencia monetaria que existe entre el precio de venta de un bien producido y los costos de los insumos. Dado que el precio del bien, el de los insumos y los salarios los fija el mercado, el valor agregado es definido por el mercado.

El valor agregado es el valor monetario que adquiere un insumo en el mercado cuando es trasformado en otro bien. Si al valor agregado le restamos el pago de los salarios, nos quedamos con la rentabilidad económica. El valor agregado puede definirse como la suma de la rentabilidad económica y el pago de los salarios.

En la figura 4 se ha considerado un ejemplo de la industria maderera. El proceso productivo de la fabricación de una cama de madera se inicia cuando un campesino vende una troza de madera y acaba cuando la cama está lista para ser vendida en una tienda. En cada etapa se van formando los valores agregados. Cabe señalar que, por razones netamente didácticas, la cantidad de madera es relacionada a la producción de una sola cama.

En esta figura tenemos cuatro etapas donde se van formando los valores agregados. Por ejemplo, el valor agregado del campesino es de 20 soles porque el árbol una vez talado se convierte en un bien económico, y el mercado lo valora en este monto; paga salarios de 8 y obtiene una rentabilidad económica de 12 soles. El aserradero compra la madera en trozas al campesino por 20 soles y, una vez que la convierte en tablones, los vende a 50: el valor agregado es de 30 soles; paga salarios de 8; la inversión en material es de 20 y la rentabilidad económica, de 22. El ebanista compra los tablones a 50 soles y, una vez que fabrica la cama, la vende a 70 a la tienda: la inversión en material es de 50, los salarios son de 10 y la rentabilidad económica, también de 10 soles. Por último, la tienda compra la cama a 70 soles y la vende a sus clientes a 100; el valor agregado es de 30, paga salarios de 10, invierte 70 en material y obtiene una rentabilidad económica de 20 soles. Luego la suma de todos los valores agregados en todas las etapas nos da 100 soles que, justamente, es el mismo valor que el del bien final (la cama de madera). Podemos concluir entonces que la suma de los valores agregados es igual al valor del bien final. Si asumimos que la cama de madera es el PBI, entonces, una manera de estimar el PBI es a través del método del valor agregado. Es importante resaltar que los valores agregados se van formando en cada mercado y que no los impone el vendedor, ya que el precio del bien se forma por la oferta y la demanda en cada una de las etapas; lo mismo sucede con los salarios e insumos. Por tanto, el valor agregado es el resultado del proceso de producción, donde el empresario deberá evaluar si el negocio le rinde una ganancia económica.

3.2 El gasto agregado

El PBI es la producción en términos monetarios que, al ser vendida, genera un ingreso, y a su vez se convierte en un gasto de bienes finales en la economía. En tal sentido, todo lo que se produce se vende y genera un ingreso, y todo ingreso se gasta. El PBI puede ser visto desde la perspectiva del gasto y es la suma del consumo (C), la inversión (I) más las exportaciones (IM)¹:

PBI = C_priv. + C_púb. + I_priv. + I_púb. + X – IM

Se aprecia que el consumo se divide en privado (Cpriv.) y público (Cpúb.), al igual que la inversión. Este método es el más amigable y representativo del PBI por su fácil comprensión y uso en las estadísticas y también porque se puede fraccionar en partes, donde cada una representa una importante actividad económica. Normalmente el PBI es publicado en términos nominales, reales y en tasas de variación porcentual.

Otra modalidad de plantear el PBI es usando la variable “Gasto público”, tal como suele verse en los textos de macroeconomía:

PBI = C + I + G + X – IM

En esta ecuación, el consumo y la inversión son privados, y el gasto público (G) incluye el gasto corriente (consumo público) y el gasto de inversión (inversión pública). En la tabla 1 del capítulo 2 de la segunda parte se tiene la demanda interna como porcentaje del PBI.

3.3 El ingreso

El PBI también representa el ingreso de los agentes económicos, es decir, de las personas que trabajan en las empresas, en el Gobierno y el Estado, o de manera independiente; y también el ingreso de los empresarios, que vendrían a ser las utilidades de todas las empresas. Se ha explicado que el valor agregado es la suma de los ingresos por salarios y las utilidades empresariales; estas dos variables se consideran ingresos netos de toda la cadena de la producción. También se ha demostrado que los valores agregados de las diferentes etapas de la producción arrojan el valor del bien final. Se sabe que, en cuanto al valor agregado, el PBI es la suma de todos los valores agregados de la economía; por tanto, será también la suma de los ingresos netos: salarios y utilidades empresariales.

Siguiendo el ejemplo de la figura 4, los salarios en las diferentes etapas son los siguientes: campesino, 8 soles; aserradero, 8 soles; ebanista, 10 soles; tienda, 10 soles, los que arrojan un total de 36 soles. Respecto a la rentabilidad económica: campesino, 12 soles; aserradero, 22 soles; ebanista, 10 soles; tienda, 20 soles, lo cual suma 74 soles. Dicho esto, la suma de los salarios y las rentabilidades económicas son 100 soles (36 + 64), lo cual nos da el valor final de la producción o el PBI de esta economía imaginaria.

En la tabla 4 se obtiene el método de estimación del PBI por medio del ingreso publicado por el Instituto Nacional de Estadística e Informática (INEI), el cual se compone de las remuneraciones, los derechos de importaciones, el impuesto a los productos, los ingresos de explotación, y estos se dividen en el excedente de explotación bruto y el ingreso mixto. Vale aclarar que los ingresos de explotación son las utilidades. Los ingresos de explotación son mayores que las remuneraciones, y los impuestos a los productos superan a todos los impuestos relacionados con el comercio internacional (derechos de importación).

4. EL INGRESO Y EL GASTO TOTAL EN LAS ETAPAS DE LA PRODUCCIÓN

En este acápite, se explicará con mayor detalle cómo se va formando el ingreso bruto y el ingreso neto en las diferentes etapas de la producción, siguiendo el ejemplo anterior. Una vez visualizados los diferentes valores agregados en las diferentes etapas de la producción, así como los salarios y las ganancias económicas de los diferentes productores, se analizará la tabla 5 donde se tiene, además de las variables mencionadas anteriormente, los ingresos totales así como los gastos totales en esta economía imaginaria. Este análisis es relevante, toda vez que el PBI solamente considera los bienes finales: los bienes de consumo y los bienes de capital, que ya no sufren alguna transformación, es decir, no considera todas las inversiones que se efectúan para la producción de los diferentes bienes de capital que siguen siendo transformados o utilizados en otras etapas, ni los mercados de insumos. El objetivo es demostrar que la inversión representa una mayor proporción que el consumo en el valor bruto de la producción (la suma de la producción de los bienes intermedios y finales). Por tanto, la actividad económica en su conjunto depende más de la inversión que del consumo.

En la columna 1 de la tabla 5 figuran los valores agregados (suma de las columnas 2 y 3) que se van formando en las etapas de la producción. En la columna 4, se tiene el ingreso de las empresas, es decir, el monto que reciben cuando venden su producto. Así, la tienda vende la cama a 100 soles; el ebanista se la vende a la tienda a 70 soles; el aserradero vende los listones de madera al ebanista a 50 soles, y finalmente el campesino vende las trozas de madera al aserradero a 20 soles: la suma de todos estos ingresos de las empresas es de 240 soles. Asimismo, la suma de los salarios es 36 soles (columna 3), luego los ingresos totales, es decir, los ingresos de las empresas y los salarios (factor trabajo) son 276 soles (240 + 36), que es la suma de las columnas 3 y 4. También se puede ver la producción por el lado del gasto, que es de dos tipos: el gasto del consumidor y el gasto empresarial, que incluye la inversión y el pago de salarios, como se explica a continuación.

En la columna 5 se observa que el consumidor gasta cien soles en adquirir la cama de madera, la tienda gasta 70 soles en insumos y paga salarios de 10 soles, el ebanista gasta 50 en insumos (tablas para la producción) y paga salarios de 10 soles, el aserradero paga 20 por las trozas y 8 soles de salarios, el campesino solo gasta en pagar salarios 8 soles. Todos los desembolsos empresariales llegan al valor de 176 soles, y sumados al gasto del consumidor de 100 soles tenemos el gasto total en esta economía que alcanza el valor de 276 soles.

Así, los ingresos y los gastos totales son iguales. El gasto de las empresas y del campesino puede ser considerado como inversión, dado que son adelantos de dinero con la expectativa de tener un retorno en el futuro que arroje una rentabilidad económica. Todas estas inversiones tendrán como fuente un gran ahorro en la economía. En este ejemplo, el ahorro y la inversión suman 176 soles, total que se descompone en inversión en materiales por 140 soles y en adelanto de salarios por 36 soles. Por tanto, del gasto total en la economía, el que se refiere a inversión es mucho mayor que el relacionado con el consumo. La proporción del consumo respecto al gasto total en este ejemplo es solamente de 36,2 % (100 / 276 * 100 %)².

En su metodología para estimar el PBI, el INEI considera el concepto del valor agregado y el consumo intermedio, que vendría a ser todo el gasto de las etapas anteriores al consumo; y efectúa este análisis para los diferentes sectores productivos de la economía. La metodología se encuentra en el documento Perú cuentas nacionales 2007, capítulo III: Cuentas de bienes y servicios.

La información se divide en dos grandes partes: el empleo de los recursos y los recursos propiamente dichos. Tomando como fuente el cuadro 3.1 del documento del INEI mencionado líneas arriba, que se sintetiza en la tabla 6, el valor total de empleo es la suma del consumo intermedio y del PBI; y el valor total de recursos, la suma de la producción a precios básicos (sin incluir impuestos), del impuesto a los bienes y servicios, y de la subvención a los bienes y servicios. Estas dos partes coinciden en los valores. Cabe mencionar que la producción a precios básicos está compuesta por la producción de mercado, la producción para uso final propio y otra producción de no mercado.

El valor bruto de la producción, es decir, el valor total del empleo de los recursos, así como los recursos propiamente dichos, fue de 590 631 000 soles. Respecto al valor del empleo de los recursos, tenemos que el consumo intermedio tuvo un valor de 270 938 000 soles (45,9 % del valor total) y un PBI de 319 693 000 soles (54,1 %). En cuanto al valor de los recursos, la producción a precios básicos fue de 564 128 000 soles (95,5 % del valor total), los impuestos fueron de 27 983 000 soles (4,7 %) y la subvención a los bienes y servicios fue de –1480 millones (apenas –0,3 %). Cabe mencionar que los valores comprendidos en la producción a precios básicos fueron los siguientes: la producción de mercado, 501 247 000 soles; la producción para uso final propio, 26 850 000 soles, y otra producción de no mercado, 36 031 000 soles; destacó la producción de mercado con un 84,9 % del total.

Si analizamos la tabla anterior, en la columna ‘Empleo de los recursos’ la proporción del PBI supera en un pequeño porcentaje a la proporción del consumo intermedio; en la columna ‘Recursos’ la producción de mercado tiene una gran proporción (84,9 %), y los impuestos a los bienes y servicios tiene un bajo porcentaje del valor bruto de la producción, con apenas un 4,7 %.

5. PREGUNTAS

a) ¿Qué son el PBI nominal y el PBI real?

b) ¿Cuáles son los métodos de estimación del PBI?

c) ¿Qué es el valor agregado? Explíquelo desde una perspectiva empresarial y macroeconómica.

d) ¿Cómo se van formando las etapas de la producción hasta llegar al bien final? ¿Por qué el PBI es la suma de todos los valores agregados de todos los procesos productivos en la economía?

e) ¿Cómo se van formando los valores que figuran en la tabla 4 según el ejemplo desarrollado en el texto?

Capítulo2	La inflación

INTRODUCCIÓN

Los antiguos economistas relacionaban el término 'inflación' con la abundancia de medios de pago sin respaldo en un metal precioso. Cuando la autoridad monetaria emitía medios de pago sin una contrapartida de oro en sus bóvedas, se decía que se estaban inflando los medios de pago y, como consecuencia, los precios de la economía se elevaban. En otras palabras, el aumento de los precios se debía al exceso de dinero en la economía.

En los tiempos actuales, se asocia la palabra inflación con la elevación sistemática de los precios de los bienes y servicios que las personas adquieren para su consumo y satisfacción de sus necesidades, y se la asocia también con los insumos que compran los productores e inversionistas para llevar a cabo un proceso productivo. El seguimiento de la evolución de los precios es fundamental para que las personas, las familias, los empresarios y las instituciones en general puedan planificar sus actividades de consumo, de inversión y de producción. El aumento de los precios afecta la capacidad adquisitiva de las personas, sobre todo, cuando los sueldos y salarios no se incrementan en el tiempo. Se puede decir que en un breve plazo una inflación del 3 % al año es baja e imperceptible, pero en un plazo de 25 años los precios se habrán doblado y solo podremos comprar la mitad de lo que podemos comprar hoy, asumiendo que los sueldos y salarios nominales no aumenten. Dicho esto, la inflación es un problema que debe enfocarse desde una óptica a largo plazo, es decir, con una visión de por lo menos dos décadas y no de manera anual como normalmente se hace.

En este capítulo explicamos los conceptos fundamentales de la inflación y su metodología¹ de estimación. Es necesario comprender qué es un índice de precios, cómo se elabora y para qué sirve. Las instituciones oficiales encargadas de medir la inflación utilizan la metodología de Laspeyres. Todos los meses se estima la variación porcentual del valor monetario de una canasta básica del consumidor. En este capítulo se muestra también una serie de estadísticas de organizaciones especializadas en su estimación y aplicación.

1. EL ÍNDICE DE PRECIOS DEL CONSUMIDOR Y LA INFLACIóN

En términos generales, la inflación es el aumento sostenido del nivel de los precios de la economía. Si la definimos técnicamente, la inflación es la variación porcentual del índice de precios del consumidor (IPC), es decir, del índice del valor monetario de un conjunto de bienes y servicios, conocido como canasta del consumidor, definida por el INEI sobre un diseño muestral. Al momento, la canasta básica del consumidor representa el consumo de las familias de Lima y Callao. Todos los meses se estima su valor monetario y luego se convierte en el IPC, cuyo periodo base es el 2009.

La metodología de Laspeyres consiste en estimar todos los meses el valor de una misma canasta de bienes y servicios que se mantiene constante en el tiempo y compararla con el valor de la canasta en el periodo base. El IPC se estima con la siguiente fórmula:

Supongamos que la canasta básica del consumidor tiene un valor monetario de 2000 soles en septiembre del 2017 y de 2300 soles en octubre. Asumimos que septiembre es el periodo base, luego el IPC en octubre será:

Este índice refleja que el valor monetario de la canasta ha aumentado un 50 %, que se multiplicó por 1,5 y que es el 150 % comparado con el del periodo base. Cabe destacar que el índice no tiene unidades. También se puede decir que el índice de precios es un valor relativo, dado que es obtenido por la división de dos valores en diferentes periodos.

¿Cómo se estima entonces el índice de precios de un conjunto de bienes? En la siguiente tabla se observan los precios en soles de tres bienes: el kilo de pollo y de arroz, y el litro de agua para los meses de enero, febrero y marzo. El periodo base es enero.

La canasta del consumidor está compuesta por 10 kg de pollo, 20 kg de arroz y 50 L de agua. Luego el valor monetario de la canasta en el periodo base (enero) es de 150 soles.

Para estimar el índice de precios de la canasta se aplica la metodología de Laspeyres. Los resultados pueden verse en la tabla siguiente:

Tabla 2

Índice de precios del consumidor y la inflación

	IPC	Inflación
Enero	100,00
Febrero	143,33	43,33
Marzo	130,00	–9,30

Elaboración propia

El índice de precios en el periodo base siempre es igual a 100 (¿por qué?); en febrero y marzo es de 143,33 y 130, respectivamente.

Una vez estimados los índices de precios, se puede calcular la inflación (tasa de variación porcentual). Los resultados se aprecian en la tabla de arriba: en febrero la inflación es de 43,33 % y en marzo, –9,30 %, la cual, por ser negativa, se denomina deflación.

Otro uso muy importante y muy aplicado en las estadísticas económicas es convertir una variable nominal en una real. El siguiente ejemplo está relacionado con el sueldo nominal y el real.

En la tabla 3, se observa el IPC, los salarios nominal y real de enero, febrero y marzo, asumiendo que enero es el periodo base del IPC. El salario nominal está en unidades monetarias corrientes, y el salario real, a precios del periodo base, es decir, en soles constantes de enero. El salario real se estima deflactando el salario nominal o simplemente dividiéndolo entre el IPC del mes respectivo. Así, el salario real en el periodo base siempre será igual que el salario nominal. Ahora bien, ¿cómo se interpreta el salario real de febrero de 500 soles? En la tabla, se observa que el salario nominal se mantiene en 1000 soles, pero el IPC ha aumentado el doble, lo cual significa que los precios de la economía se han duplicado, esto es, que en febrero solamente se podrá comprar la mitad de lo que se podía comprar en enero y justamente eso se refleja en el salario real, el que está en unidades monetarias constantes o en precios de enero. En febrero, la capacidad adquisitiva se reduce a la mitad de la que se observa en enero, luego el salario real de 500 soles de febrero significa un sueldo equivalente a 500 soles de enero. En marzo, el salario real es de 1000 soles, lo que significa que la capacidad adquisitiva es la misma que en enero, y esto sucede porque en marzo el sueldo nominal se ha duplicado y los precios de la economía no han variado. En la última columna de la tabla, figura el índice del sueldo real con periodo base de enero. Se le deja al lector su respectiva interpretación.

2. ESTADÍSTICAS DE LA INFLACIÓN

La inflación es el aumento generalizado de los precios de una canasta básica diseñada por el INEI, la que representa el consumo de las familias de Lima y Callao. Por tanto, los aumentos en el valor monetario de los bienes y servicios que componen esta canasta son un indicador de la variación de los precios de la economía. El Banco Central de Reserva del Perú (BCRP) es el responsable de la inflación, toda vez que es la institución encargada de emitir dinero.

En la figura 1 se observa la inflación anual del 2006 al 2015. En el 2008, la inflación batió un récord con un valor del 6,65 %, y fue el año, precisamente, en que el PBI tuvo una tasa de crecimiento espectacular muy cercana al 9 %. Lo contrario sucedió el año siguiente, cuando la inflación disminuyó hasta el 0,25 %, y el PBI creció solamente 1 %. Considerando que la meta explícita de inflación es del 2 %, y el rango meta es entre 1 % y 3 %, se puede apreciar que en los últimos años se ha superado el límite superior.

En la tabla 4 tenemos diferentes tipos de inflación; en la primera columna está la inflación utilizando para su estimación el índice de precios del consumidor IPC; en la segunda columna, la inflación sin considerar los alimentos; en la tercera columna, la inflación sin alimentos ni energía, y en la última columna, la inflación subyacente, la que no considera los bienes que tienen alta variabilidad.

En la tabla 5 se observa el índice de precios del consumidor, denominado índice general, la variación mensual de este índice, la variación acumulada en el año y la variación de los últimos doce meses. La variación porcentual mensual es la inflación en cada uno de los meses; por ejemplo, la inflación de septiembre del 2016 (0,21 %) es el resultado de comparar el índice general de septiembre con el de octubre; la variación porcentual acumulada se refiere a cómo se va acumulando la inflación en cada uno de los meses. Por ejemplo, la inflación acumulada en marzo del 2017 es de 1,87 %, y es el resultado de la siguiente operación:

(1 + INF_enero) (1 + INF_febrero) (1 + INF_marzo) = (1 +INF_{enero–marzo})

(1+0,0024) (1,0032) (1,013) = (1,01868) = (1 + INF_{enero–marzo})

Despejando la inflación acumulada al mes de marzo:

INF_{enero–marzo} = 1,86 %

Cabe destacar que la inflación se va acumulando como si fuese una tasa de interés compuesto. Si se simplificara y se tratara la inflación mensual como si fuese una tasa de interés simple o lineal, solamente se sumarían las respectivas tasas.

En cuanto a la variación de los últimos doce meses, se trata de la inflación anual en donde se compara el índice general del mes en curso con el mes similar del año anterior. Por ejemplo, la anualizada en septiembre del 2017 fue del 2,94 %; el índice en dicho mes fue 128,08 y en septiembre del 2016 fue 124,42. Luego se estima la tasa de variación porcentual de estos dos índices. Es importante resaltar que la inflación acumulada en diciembre es siempre igual a la inflación anualizada en diciembre. Se deja al lector efectuar los cálculos y comprobarlo.

En la figura 2 se aprecia la evolución de los sueldos reales de los empleados y ejecutivos de Lima Metropolitana. Se puede observar la fuerte caída de los salarios reales a partir de 1982, y se destaca el periodo comprendido entre 1987 y 1990. A partir de este año, se observa una recuperación lenta del salario real. La considerable disminución del salario real en la década de los ochenta se debió a la mala política económica: una gran emisión de dinero y una hiperinflación que bordeó el 7000 % en 1990.

En la figura 3 se pueden ver las remuneraciones (sueldos) reales del 2015 al 2019. La serie tiene una fuerte estacionalidad en el mes de diciembre por los ingresos de las gratificaciones por las fiestas navideñas. Lo mismo sucede en el mes de abril. En la figura tenemos el promedio móvil de la serie original, y se puede observar que la serie es estacionaria (la tendencia es plana); sin embargo, es importante destacar que los aumentos del ingreso real se relacionan con los fuertes ingresos nominales del mes de diciembre. Además, en el año 2019 se tiene un estancamiento y un decrecimiento de los ingresos reales.