Kitabı oku: «Principios de finanzas con excel.», sayfa 3
Principio 8: La diversificación es importante
“No ponga todos los huevos en la misma canasta”. La expresión financiera equivalente a esta trillada frase es “diversifique sus activos”: no tenga solo una pequeña cantidad de acciones o bonos, adquiera una cartera. Principios de Finanzas con Excel le mostrará cómo analizar carteras de activos y cómo elegir los activos individuales para su cartera prudentemente.
4.Nota sobre Excel – Construir modelos financieros óptimos
Elegimos este lugar en el capítulo para comentar brevemente los modelos financieros. Unas cuantas reglas simples le ayudarán a crear mejores modelos en Excel.
Regla número 1: ponga todas las variables importantes (en la jerga, la expresión de moda es “indicadores de valor”) en la parte superior de la hoja de cálculo. En el ejemplo “ahorrando para la universidad” que presentamos a continuación, los tres indicadores de valor, tasa de interés, monto de depósito anual y costo anual de la universidad se colocan en la parte superior izquierda de la hoja de cálculo.
Regla número 2: nunca utilice números cuando una fórmula también funcionaría. Utilizar fórmulas en lugar de números implica que cuando se modifique un parámetro, el resto de la hoja de cálculo se modifica adecuadamente. Por ejemplo, la celda C20 en la hoja de cálculo de arriba contiene la fórmula =C7+VNA(B2,C8:C18). Podríamos haberlo escrito como =C7+VNA(8%,C8:C18). Pero ello implica que si modificamos el valor de la celda B2, no se aplicará al resto del modelo.
Regla número 3: evite usar columnas en blanco para acomodar efectos de formato. A continuación, un ejemplo de un mal uso potencial.
Dado que “tasa de interés” ha excedido hacia columna B, el autor de esta hoja de cálculo decidió poner el 6 % en la columna C. Ello origina confusión. Lo mejor es hacer más ancha la columna A y poner el 6 % en la columna B.
Es sencillo ensanchar la columna: ponga el cursor en la línea entre las columnas A y B. Haciendo doble clic en botón izquierdo, se expandirá el ancho de la columna para acomodar la celda. También puede ensanchar la columna lo que usted quiera, manteniendo presionado el botón izquierdo y moviendo hacia la derecha.
Regla número 4: haga que Excel abra una página en cada hoja de cálculo por defecto. Excel viene configurado para abrir por defecto tres páginas en cada archivo, pero el 99 % de las veces usted necesitará solo una. Por lo tanto, configúrelo para que se abra solo una y si necesita más siempre puede agregarlas. En Excel 2007 vaya al Botón de Office → Opciones de Excel → Más frecuentes.
Regla número 5: deshabilite el botón que hace bajar el curso al presionar Enter. Por defecto, Excel viene configurado para que cuando se oprima Enter, baje el cursor a la celda inferior. ¡Pero en los modelos financieros necesitamos ver lo que hemos escrito para asegurarnos de que tenga sentido! Por lo tanto, deshabilite esta función. En el Botón de Office → Opciones de Excel → Avanzadas:
5.Un comentario sobre las versiones de Excel
Este libro utiliza Excel 2007 y Excel 2010, pero las hojas de cálculo son compatibles tanto con Excel 2003 como con la recién llegada Excel 2013. Todas las hojas de cálculo están guardadas en formato de Excel 2007 “xlsm”. Si este formato no se abre en su PC, probablemente esté utilizando una versión antigua de Excel y necesite descargar el conversor gratuito. El cuadro de abajo indica cómo hacerlo:
| Los usuarios que utilizan una versión anterior de Excel también pueden descargar el paquete de compatibilidad de Microsoft Office para formatos de archivos de Word, Excel y PowerPoint 2007 para instalar actualizaciones y convertidores para la versión anterior de Excel. Esto les permite abrir, modificar y guardar un libro de Excel 2007 en la versión anterior de Excel sin tener que guardarlo en ese formato de archivo de versión primero o sin tener que actualizar la versión anterior de Excel a Excel 2007. |
| Compatibilidad con Excel 2003: el texto anterior está tomado de: http://office.microsoft.com/es-es/excel-help/abrir-un-libro-de-office-excel-2007-en-una-version-anterior-de-excel-HA010014107.aspxDescargar el paquete de compatibilidad le permite abrir en Excel 2003 archivos de Excel 2007. |
6.Agregando “GETFORMULA” a su hoja de cálculo
Las hojas de cálculo que acompañan Principios de Finanzas con Excel incluyen una pequeña macro denominada getformula que indica el contenido de la celda. Getformula es extraordinariamente útil —permite explicar (a mí mismo y a los lectores) lo que se realiza en el trabajo—. La macro es dinámica: cuando usted modifica la hoja moviendo algo (por ejemplo, agregando filas o columnas), getformula automáticamente actualiza las fórmulas.
6.1.Estableciendo niveles de seguridad en Excel
Para utilizar getformula, en primer lugar debe establecer el nivel de seguridad de Excel en medio. Ello le permite elegir abrir (o no) macros en Excel. Son necesarios dos pasos:
Paso 1: en Excel 2007, en el botón de Office y luego Opciones de Excel. Clic en Centro de Confianza y luego configuración del Centro de Confianza.
Paso 2: Vaya a la pestaña de Configuración de Macros y haga clic en Deshabilitar todas las macros con notificación. Esta es una manera ambigua de decir que Excel preguntará cuando usted quiera abrir macros.
Estos pasos deben hacerse una sola vez. Ahora, cuando usted abra una hoja de Principios de Finanzas con Excel, se le preguntará si abrir las macros.
7.Resumen
La combinación de conceptos de finanzas con la implementación de Excel es magnífica porque resulta de una gran utilidad y Principios de Finanzas con Excel es el único libro básico de finanzas en el mercado que contiene dicha combinación.
¡Disfrútelo!
1 Por supuesto que puede haber algunas otras cuestiones a considerar: los saldos en cuenta corriente bancaria están siempre disponibles, mientras que los saldos en su caja de ahorros quizás tengan que estar depositados por algún tiempo hasta que generen intereses.
2 Si usted es un estudiante universitario de finanzas, esta combinación de Excel y finanzas también ampliará sus oportunidades laborales. En la actualidad, Excel es prácticamente la única herramienta financiera utilizada en los negocios.
Capítulo 2El valor del dinero en el tiempo
1.Concepto General
Este capítulo trata el aspecto más básico en finanzas: valor futuro, valor presente, valor actual neto y tasa interna de retorno. Estos conceptos le dirán cuánto crecerá su dinero si lo deposita en un banco (valor futuro); cuál es el valor hoy de promesas de pago futuras (valor actual); cuál es el valor de una inversión (valor actual neto); y qué tasa de retorno obtiene de su inversión (tasa interna de retorno).
Los activos financieros y la planificación financiera siempre tienen una dimensión temporal. Presentamos ahora algunos ejemplos.
Deposita $100 en el banco hoy en una caja de ahorros, ¿cuánto dinero tendrá en tres años?
Deposita $100 en el banco hoy en una caja de ahorros y planea agregar $100 cada año por los próximos 10 años, ¿cuánto dinero tendrá en su cuenta dentro de 20 años?
La empresa XYZ vendió recientemente un bono a su madre por $860. El bono le pagará a ella $20 anuales durante los próximos 5 años. En 6 años obtendrá un pago de $1020. ¿Ha pagado ella un precio justo por el bono?
Vuestra tía Sara está analizando si realizar una inversión, la cual tiene un costo de $1.000 y pagará $50 mensuales cada uno de los próximos 36 meses. ¿Debería hacerla o dejar su dinero en el banco, donde gana el 5 %?
Conceptos de finanzas tratados
Valor Futuro.
Valor Presente.
Valor Actual Neto.
Tasa Interna de Retorno.
Fondos de Pensión y ahorro y otros problemas de acumulación.
Funciones de excel utilizadas
Funciones de Excel: VF, VA, VNA, TIR, PAGO, NPER.
Buscar Objetivo.
2.Valor futuro
El valor futuro es el valor en alguna fecha futura de un pago (o pagos) hechos con anterioridad a dicha fecha. El valor futuro incluye el interés ganado sobre los pagos.
El valor futuro (VF) es un concepto que relaciona el valor en el futuro de una suma depositada en una cuenta bancaria hoy y a través del tiempo y dejada en la cuenta para generar intereses. Suponga, por ejemplo, que deposita $100 en la cuenta bancaria hoy y el banco le paga 6 % de interés al final de cada año. Si usted deja el dinero en el banco, tendrá $106 después de 1 año; $100 del depósito original + $6 de interés. Los $106 son el valor futuro después de 1 año del depósito inicial de $100 al 6 % anual de interés.
Ahora, suponga que deja el dinero en la cuenta por un segundo año: al final de dicho año, usted tendrá lo siguiente:
| $106 | Saldo final de la cuenta bancaria al final del primer año |
| + | |
| 6 %* $106 = 6,36 | Interés de dicho importe por el segundo año |
| = $112,36 | Total en la cuenta al final de 2 años |
Los $112,36 son el valor futuro tras 2 años del depósito inicial de $100 al 6 % anual de interés. Otra manera de expresarlo es $112,36 = $100 * (1 + 6%)2:
Observe que el valor futuro utiliza el concepto de interés compuesto: el interés ganado en el primer año ($6) también gana interés el segundo año. Resumiendo:
El valor futuro de X $ depositado hoy en una cuenta que paga r % de interés anual y dejado en la misma por n años es: VF = X * (1 + r)n.
Notación
En este libro utilizaremos nuestra notación matemática más que la empleada por Excel. Dado que en Excel la multiplicación se indica mediante el asterisco, “*”, algunas veces escribiremos 6 % * $106 = $106,36, aunque no sea necesario. Del mismo modo, algunas veces escribiremos (1,10)3 como 1,10^3.
Los cálculos de valor futuro son fácilmente realizados en Excel.
Observe que el uso del carácter ^ es para indicar el exponente: en Excel (1 + 6%)2 se escribe como (1 + B3) ^ B4, donde la celda B3 contiene la tasa de interés y la celda B4 el número de años.
Podemos utilizar Excel para construir una tabla de cómo los valores futuros crecen con los años y luego utilizar las funciones gráficas de Excel para plasmar en una gráfica dicho crecimiento.
En la hoja de cálculo de abajo presentamos un cuadro y gráfico que muestra el valor futuro de $100 para las tres diferentes tasas de interés: 0,6 y 12 %. Como muestran las hojas, el valor futuro es muy sensible a la tasa de interés. Observe que cuando la tasa de interés es 0 %, el valor futuro no crece.
Nota sobre Excel
Observe que la fórmula en las celdas B9:B29 en la tabla tiene signo $ en las referencias, por ejemplo, =$B$2*(1+$B$3)^A9. Este uso de referencia absoluta en Excel se explica en el capítulo 17.
Terminología: ¿Qué es un año? ¿Cuándo comienza?
A pesar de que esta cuestión pueda parecer obvia, no lo es. Hay mucha confusión semántica sobre esta materia en los cursos y textos de finanzas.
A lo largo de este libro utilizaremos los siguientes sinónimos:
Para reiterar, los términos “año 0”, “hoy” y “comienzo del año 1” son sinónimos. Por ejemplo, $100 “a comienzos del año 2” es lo mismo que “$100 al final del año 1”. Si a usted le cuesta entender lo que alguien quiere decir, pida un gráfico, o mejor aún, una hoja de Excel.
Acumulación – Planes de ahorro y valor futuro
En el ejemplo anterior usted depositó $100 y lo dejó en el banco. Suponga que intenta realizar 10 depósitos anuales de $100 cada uno, con el primer depósito en el año 0 (hoy) y cada uno de los depósitos sucesivos al final de los años 1, 2,…, 9. El valor futuro de todos esos depósitos al final del año 10 le dice cuanto tendrá acumulado en su cuenta. Si usted está ahorrando para el futuro (sea para comprar un coche al finalizar la universidad o para financiar una pensión al finalizar su vida laboral), este es un cálculo importante e interesante.
Entonces, ¿cuánto tendrá acumulado al final del año 10? Hay una función de Excel para calcular esta respuesta que trataremos después. Por el momento plantearemos dicho problema en Excel y realizaremos los cálculos detalladamente, mostrando cuánto tendremos al final de cada año.
Para clarificar, analicemos un año en particular. Al final del año 1 (celda E5) usted tiene $106 en la cuenta. Esta es también la cantidad que habrá en la cuenta al comenzar el año 2 (celda B6). Si entonces deposita otros $100 y deja el total del dinero, $206, para generar intereses durante el año, ganará $12,36 de interés. Usted tendrá $218,36 = (106 + 100) * 1,06 al final del año 2.
Finalmente, vemos las columnas 13 y 14: al final del año 9 (celda E13) usted tiene $1.218,08 en la cuenta; esta es también la suma en la cuenta el comienzo del año 10 (celda B14). Entonces deposita $100 y los $1.318,08 resultantes generan $79,08 de intereses durante el año, acumulando $1.397,16 al final del año 10.
La función VF de Excel
La hoja de la sección anterior ilustra paso a paso la manera en la que el dinero se acumula en un plan típico. Para simplificar esta serie de cálculos, Excel tiene la función VF que computa el valor futuro de cualquier serie de pagos constantes. Esta función es ilustrada en la celda C16.
La función VF y los datos necesarios pueden computarse utilizando un cuadro de diálogo —una importante característica que viene con cada función de Excel—. La nota de Excel que sigue ilustra cómo generar el cuadro de diálogo para el cómputo de la celda C16. Si usted ya conoce cómo utilizar un cuadro de diálogo, aquí la indicamos para este ejemplo.
La función VF requiere ingresar la Tasa de interés, el Número de períodos, Nper, y el Pago anual. También puede indicar el Tipo, que le dice a Excel si el pago es realizado al comienzo del período (Tipo 1 como en nuestro ejemplo) o al final del período (Tipo 0)[1].
Nota sobre Excel
Funciones y cuadros de diálogo
La celda C16 del ejemplo previo contiene la función VF (B2, A14,-100,,1). En esta nota ilustramos el uso del cuadro de diálogo para la función VF para generar dicha función. La última parte de esta nota de Excel trata por qué el pago de $100 se ingresa en esta función como un número negativo. Esta es una particularidad de la función VF de Excel compartida por otras tantas funciones financieras de Excel.
Avanzando por el asistente de la Función
Suponga que se encuentra en la celda C16 y desea ingresar la función para valor futuro en la misma celda. Con el cursor en C16, mueva el ratón hacia el siguiente icono en la barra de herramientas.
Haciendo clic en el mismo icono se despliega el cuadro de diálogo que mostramos abajo. Elegimos la categoría funciones Financieras y nos desplazamos hacia abajo en la siguiente sección para posicionar el cursor en la función VF.
Haciendo clic en Aceptar se despliega el cuadro de diálogo de la función VF, que puede ser completado como se ilustra abajo.
Los cuadros de diálogo en Excel dan lugar a dos tipos de variables.
Las indicadas en Negrita deben completarse obligatoriamente - en la función VF son la Tasa de interés, el número de períodos, Nper, y el Pago. (siga leyendo para ver por qué hemos escrito el pago en negativo).
Las no indicadas en negrita son optativas. Por ejemplo, Tipo se refiere a cuando se realiza el pago y, por lo tanto, tiene solo dos opciones: -1 cuando el pago se efectúa al comienzo del período y 0 cuando se realiza al final del mismo. En el ejemplo de arriba hemos indicado un 1 para Tipo; lo que indica (como se explica en el cuadro de diálogo mismo) que el valor futuro se calcula para pagos efectuados al comienzo del período. Si hemos omitido dicha variable o puesto 0, Excel calcularía el valor futuro para una serie de pagos realizados al final del período; vea la subsección de la sección 2.1 titulada “Comienzos versus final del período” para una ilustración.
Observe que el cuadro de diálogo ya nos dice (aún antes de hacer clic en ACEPTAR) que el valor futuro de $100 anuales por 10 años capitalizados al 6 % es $1.397,16.
Una manera abreviada de desplegar el cuadro de diálogo
Si usted conoce el nombre de la función que quiere utilizar, puede directamente escribirla en la celda y luego hacer clic en el siguiente icono en la barra de herramientas:
Como se ilustra abajo, usted debe escribir: = VF (
Y luego hacer clic en el mismo icono anterior - Observe que hemos escrito un signo igual, el nombre de la función y luego hemos abierto paréntesis.
Aquí veremos cómo se ve la hoja de cálculo:
Observe en el texto que despliega Excel debajo de la celda C16: como se ilustra aquí, algunas versiones de Excel muestran el formato de la función cuando la escribe en la celda.
Otra alternativa
¡Usted no está obligado a utilizar un cuadro de diálogo! Si conoce el formato de la función, entonces directamente escriba los datos de sus variables y listo. En el ejemplo de la sección 2.1 podría haber escrito = VF (B2, A14, -100,, 1) en la celda. Presionando [Enter] daría la respuesta.
¿Por qué la variable pago es un número negativo?
En el cuadro de diálogo de la función VF hemos ingresado en el parámetro Pago, un número negativo, -100. La función VF tiene la particularidad (compartida por otras funciones financieras de Excel) de que un depósito positivo genera una respuesta negativa. No entraremos en la (¿extraña?) lógica que produce tal razonamiento: cuando nos encontramos con ella, directamente ingresamos un valor negativo.
Comienzos versus final del período
En el ejemplo anterior usted realizó depósitos de $100 a comienzos de cada año. En términos temporales, usted realizó los depósitos en los momentos 0, 1, 2, 3… 9. Aquí presentamos una manera esquemática de verlo, mirando el valor futuro de cada depósito al final del año 10.
Suponga que usted realizó 10 depósitos de $100 al final de cada año. ¿Cómo afectaría ello a la acumulación en la cuenta al final de los 10 años? El diagrama esquemático de abajo ilustra la temporalidad y acumulación de los pagos.
La acumulación en la cuenta es menor cuando se deposita al final de cada año que en el caso previo, en que se depositaba al comienzo de cada año. Cuando usted deposita al final de cada año, cada depósito permanece en la cuenta 1 año menos y, en consecuencia, gana 1 año menos de interés. En una hoja, se ve como sigue.
La celda C16 ilustra el uso de la fórmula de Excel VF para resolver el problema. Aquí presentamos el cuadro de diálogo de la función VF de la celda C16.
Cuadro de diálogo para VF con depósitos al final del período
En el ejemplo hemos omitido toda entrada en el campo Tipo. También podríamos haber puesto un 0 en el campo Tipo y obtenido el mismo resultado.
Algo de jerga financiera y la función VF de Excel
Una anualidad es una serie de pagos periódicos iguales realizados por un período de tiempo específico. Ejemplos de anualidades hay por todos lados:
El dinero que los padres les dan al hijo para que estudie ($1.000 mensuales durante los próximos 4 años de universidad) es una anualidad con 48 pagos.
Los fondos de pensión a menudo conceden al beneficiario que se jubila un pago fijo durante el período en el que permanezca con vida. Esto es un poco más complicado porque el número de pagos es incierto.
Ciertos tipo de créditos son pagados en cuotas fijas, periódicas (generalmente mensuales, algunas veces anuales). Las hipotecas y créditos para estudiantes son dos ejemplos.
Una anualidad con pagos al final de cada período generalmente es denominado “anualidad regular”. Como usted podrá haber observado en esta sección, el valor de una anualidad regular se calcula con = VF (B2, A14, -100). Una anualidad con pagos al comienzo de cada año generalmente se denomina “anualidad adelantada” y su valor es calculado con la función de Excel = VF (B2, A14, -100,,1).
